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原油期货上市“倒计时” 期市国际化迈出重要步伐

时间:2018-02-13 08:28  作者:恒生金融  来源:恒生金融,T+0交易平台  查看:

国内原油期货挂牌交易进入倒计时。证监会2月9日宣布,综合考虑各方因素,原油期货将于3月26日在上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心(以下简称“上期能源”)挂牌交易。这意味着中国首个国际化期货品种原油期货即将上市。

  随后,上期能源发布了《关于上海国际能源交易中心原油期货可交割油种、品质及升贴水规定的公告》。根据公告,原油期货合约标的确定为中质含硫原油,可交割油种包括阿联酋迪拜原油、上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油、伊拉克巴士拉轻油以及中国胜利原油。

  业内人士表示,中国是世界第一大原油进口国,“中国版”原油期货上市后有利于形成反映中国和亚太地区石油市场供需关系的价格体系,发挥价格在资源配置中的基础作用;能够为实体企业提供有效的套期保值工具,规避价格波动风险。同时,原油期货作为我国第一个国际化的期货品种,将引入境外投资者参与,探索期货市场国际化的市场运作和监管经验。

  准备周密确保平稳上市

  石油被誉为“工业的血液”。中国是世界第二大原油消费国、第八大原油生产国。2016年,原油表观消费量约为5.78亿吨,对外依存度超过65%。2017年,我国进口原油约4.2亿吨,已成为世界第一大原油进口国。

  我国原油期货“靴子落地”前,已经酝酿多年。2014年12月12日,证监会正式批准上海期货交易所在其国际能源交易中心开展原油期货交易;2017年5月11日晚,上期能源正式对外发布交易中心交易规则及11个相关的业务细则,标志着“中国版”原油期货交易再进一步;2017年6月13日,中国期货业协会发布公告,为了配合原油期货上市,已对现有自律规则进行一定修改,并发布三项指引,以规范和指导各期货公司为境外交易者和境外经纪机构从事境内期货交易提供期货经纪及结算服务。2017年12月9日至10日,上期能源进行了年内第五次原油期货上市前的全市场生产系统演练。

  “我们将推出原油期货,欢迎境内外投资者参与,以满足境内外企业及投资者风险管理的需求。”证监会副主席姜洋1月中旬在第十一届亚洲金融论坛上表示。

  经过周密准备,原油期货上市的各项工作已经基本完成。记者从上海期货交易所获悉,截至日前,上期能源已审核通过149家期货公司申请入会,批复同意12家银行为从事境内客户保证金存管业务,8家银行为从事境外客户保证金存管业务,相继进行5次全市场生产系统演练。

  相关细则公布获市场赞许

  在涉及原油期货的可交割油种、品质及升贴水等细则方面,上期能源的相关公告给出了说明。对于原油期货合约标的确定为中质含硫原油,上期能源相关负责人表示,一是中质含硫原油资源相对丰富,其产量份额约占全球产量的44%。二是中质含硫原油的供需关系与轻质低硫原油并不完全相同,而目前国际市场还缺乏一个权威的中质含硫原油的价格基准。三是中质含硫原油是我国及周边国家进口原油的主要品种,根据海关总署发布的统计数据,我国2016年进口原油3.81亿吨,其中来自中东地区的原油1.83亿吨,占比高达49%,形成中质含硫原油的基准价格有利于促进国际原油贸易的发展。

  据了解,上期能源即将上市的原油期货可交割油种升贴水设置是在对相关油种现货市场多年来的价格数据进行深入分析的基础上,经过反复论证比较,并与境内外涉油企业和报价机构进行了充分的意见交换和沟通后确定的。中海油进出口公司资深专家佘建跃表示:“通过比对普氏和阿格斯对相关油种的报价信息,我们认为上海原油期货可交割油种的升贴水设置与现货市场较为吻合。”

  在维多集团北京代表处首席代表张天逸看来,这种固定升贴水方案的好处是显而易见的。“这极大简化了原油期货实物交割操作。因为每一种可交割油种价格信息都是明确的,参与交割买卖双方的交割货款计算公式简单明确,可操作性强。同时,通过设置油种品质下限标准,增强了可交割油种的品质稳定性。”

  上期能源相关负责人表示,将密切跟踪现货市场运行情况,在现货市场可交割油种价差出现重大的趋势性变化时,将对升贴水方案进行调整,确保期货市场与现货市场的一致性和稳定性。

  期货市场对外开放的重要实践

  开展原油期货交易,是“深化金融体制改革、增强金融服务实体经济能力”的重要体现,是期货市场服务实体经济的重要安排;是“建设现代化经济体系,推动形成全面开放新格局”的重要尝试;是“健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线”的重要实践。

  “作为我国第一个对外开放的期货品种,原油期货在平台建设、市场参与主体、计价方式等诸多方面与国内现行期货品种有所不同。”交通银行金融研究中心高级研究员吴剑表示,原油期货合约设计方案最大的亮点和创新可以用17个字概括,即“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”。

  “建设原油期货市场是我国期货市场的对外开放和国际化的重要实践之一,长期以来,一直受到境内外各类机构的高度关注。我国原油期货市场这一领域一直是缺位的,推出中国原油期货是一个很好的补充。”吴剑表示。

  原油期货如何为实体企业服务?中国石油流通协会副秘书长尹强表示,国内原油期货的推出,能够提供基于国内石油供需而形成的期货价格,给企业提供更合适的风险规避工具和手段。通过期货市场的套期保值功能,规避市场价格波动风险,可以锁定企业成本及利润,降低企业采购或销售成本,减少国内企业经营的盲目性。同时,利用国内期货市场的价格信号,洞察市场变化,更好地优化企业的生产经营。

  “原油期货的推出是国内建立一个正常秩序的重要环节,也是我们走向全面开放的重要标志。当前国际油价不算太高,对于国内市场的影响不是太大,总体来说,现在推出原油期货是一个好时机。”尹强表示,发展原油期货可以保障国家的能源安全,同时对国际市场的平稳运行都有促进作用。通过原油期货市场,把我们的实际需求、真实价格反映出来,可以在石油供应量方面得到有效保障。另外,对国际市场也有一个很大的稳定作用。

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